หุ้นความผันผวนต่ำอาจกลับมายิ่งใหญ่

ดัชนี Morningstar US Market เริ่มต้นปีอย่างร้อนแรง หลังจากพุ่งขึ้นประมาณ 50% ตลอดปี 2023 และ 2024

การจะบอกว่าเกิด “การรีเซต” ของตลาดในปี 2025 นั้นอาจยังเป็นการพูดเบาไป ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์ทำให้ราคาสินทรัพย์ผันผวนอย่างหนัก โดยในเดือนเมษายนเพียงเดือนเดียว มีการแกว่งของหุ้นรายวันมากกว่า 5% ถึงสามครั้ง ยังไม่ต้องพูดถึงความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรรัฐบาล หุ้นโดยรวมลดลงประมาณ 12% จากต้นปีจนถึงวันที่ 21 เมษายน และหุ้นดาวเด่นหลายตัวเมื่อเข้าสู่ปี 2025 อย่าง Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) และ Broadcom (AVGO) ต่างก็ร่วงลงมากกว่า 20%

อย่างไรก็ตาม กลุ่มหุ้นสหรัฐกลุ่มหนึ่งกลับยังสามารถรักษาระดับบวกไว้ได้ในปีนี้ ดัชนี Morningstar US Low Volatility Factor สามารถรักษามูลค่าไว้ได้ ในขณะที่ดัชนีอื่น ๆ ตกลงไปในแดนลบอย่างหนัก ดัชนี Morningstar US Factor พบว่าหุ้นที่มีความผันผวนต่ำยังแสดงความแข็งแกร่งในตลาดแบบ “ลดความเสี่ยง” ในปี 2022 และ 2018 อีกด้วย

สภาพแวดล้อมที่เหมาะสมสำหรับปัจจัยความผันผวนต่ำ

การจำกัดการขาดทุนคือกุญแจสำคัญของความสำเร็จในระยะยาวของ “ปัจจัยความผันผวนต่ำ” ซึ่งไม่ได้เน้นการเอาชนะตลาดโดยตรง แต่เน้นที่การให้ผลตอบแทนที่ดีเมื่อปรับตามความเสี่ยงแล้ว

จากงานวิจัยที่มีมายาวนาน พบว่าหุ้นที่มีความผันผวนสูงมักจะถูกซื้อเกินมูลค่า เพราะดึงดูดนักลงทุนมืออาชีพที่ต้องการเอาชนะดัชนี และนักลงทุนรายย่อยที่ไล่ราคาในการทำกำไรจากหุ้นเหล่านั้น

สิ่งนี้ทำให้หุ้นที่มีความผันผวนต่ำมีโอกาสสร้างเซอร์ไพรส์ในเชิงบวกได้มากกว่า เมื่อหุ้นโดยรวมถูกขายทิ้ง หุ้นกลุ่มนี้มักไม่ได้รับผลกระทบรุนแรงเท่าไหร่ การรักษาทุนในช่วงตลาดขาลงจึงเป็นเส้นทางสู่ผลตอบแทนระยะยาวที่ดีกว่า โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง

ตามคำกล่าวของวอร์เรน บัฟเฟตต์: “กฎข้อแรกของการลงทุนคืออย่าขาดทุน และกฎข้อที่สองคืออย่าลืมกฎข้อแรก”

พูดถึงบัฟเฟตต์ บริษัท Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B) เป็นหุ้นอันดับสองที่มีน้ำหนักมากที่สุดในดัชนี Morningstar US Low Volatility Factor และเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ดัชนีนี้มีผลงานโดดเด่นในปี 2025

หุ้นความผันผวนต่ำยังคงแข็งแกร่งในปี 2025

หุ้นในดัชนีความผันผวนต่ำได้รับการคัดเลือกอย่างไร?
ดัชนีปัจจัยความผันผวนต่ำจะเลือกหุ้นโดยพิจารณาจากราคาย้อนหลังในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา โดยไม่ได้ดูแค่ความผันผวนรวมทั้งหมดเท่านั้น แต่ยังพิจารณาช่วงการเคลื่อนไหวราย 5 วัน เพื่อเน้นบริษัทที่ไม่มีความเคลื่อนไหวรุนแรง หุ้นที่ได้รับเลือกจะถูกจัดน้ำหนักตามขนาดมูลค่าตามราคาตลาด (market capitalization)

เมื่อมองย้อนกลับไปในอดีต ดัชนี Morningstar US Low Volatility Factor ไม่เพียงแค่ขาดทุนน้อยกว่าตลาดในปีที่ตลาดตก เช่น ปี 2022 และ 2018 แต่ยังยืนหยัดได้ในช่วง “โควิด” ในไตรมาสแรกของปี 2020 และทำผลงานได้ดีในไตรมาสที่สามของปี 2024 ตอนที่นักลงทุนเริ่มวิตกกังวลอีกครั้ง

ในทางกลับกัน คุณจะเห็นว่าหุ้นที่มีความผันผวนต่ำมักจะตามหลังในปีที่ตลาดพุ่งแรง ตัวอย่างเช่น ในช่วงปี 2023–2024 การที่ดัชนีความผันผวนต่ำมีการถือครองหุ้นกลุ่ม “Magnificent Seven” (ได้แก่ Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple, Meta Platforms (META), Microsoft (MSFT), Nvidia และ Tesla (TSLA)) น้อยมาก ทำให้ผลตอบแทนของดัชนีแย่กว่าตลาดโดยรวม

ขณะเดียวกัน หุ้นในกลุ่มเฮลธ์แคร์อย่าง Johnson & Johnson และ Abbott Laboratories (ABT) ซึ่งอยู่ในดัชนี ก็มีผลประกอบการที่น่าผิดหวังเมื่อเทียบกับตลาด ทำให้ดัชนีโดยรวมให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าดัชนีที่มีความเสี่ยงสูงกว่ามากในช่วงปีนั้น