ภาพเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังคงแข็งแกร่ง

ตัวเลขคาดการณ์การจ้างงานของสหรัฐในเดือนธันวาคมอาจบ่งชี้ถึงตลาดแรงงานที่ยังเติบโตแข็งแกร่ง ทำให้นักวิเคราะห์คาดว่ามีโอกาสที่ Fed จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงได้ในขณะที่เงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงและเศรษฐกิจยังโตได้ดี ทั้งนี้นักเศรษฐศาตร์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะมีการจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้น 153,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ซึ่งลดลงจาก 227,000 ตำแหน่งในเดือนก่อนหน้า ส่วนอัตราการว่างงานคาดว่าจะคงที่อยู่ในระดับ 4.2%

Gus Faucher หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ PNC Financial Services Group คาดว่าจะมีการเพิ่มตำแหน่งงานขึ้น 160,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคมซึ่งสอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด โดยเป็นตัวเลขที่ดีมั่นคงและสอดคล้องกับการว่างงานที่ต่ำอย่างต่อเนื่องและอยู่ภายใต้คำมั่นของ Fed ต่อการจ้างงานสูงสุด

คาดการณ์ตัวเลขตำแหน่งงานสหรัฐในเดือนธันวาคม

• คาดการณ์ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 153,000 ตำแหน่ง จากที่เพิ่มขึ้น 227,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน
• อัตราการว่างงานคาดว่าจะอยู่ในระดับ 4.2%
• จำนวนชั่วโมงการทำงานรายเดือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% ลดลงจาก 0.4% ในเดือนก่อน

ทั้งนี้ Faucher คาดว่างานภาคการผลิตจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยซึ่งฟื้นตัวจากการนัดหยุดงานของแรงงาน และอัตราดอกเบี้ยที่สูงก็มีผลทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอลงโดยเฉพาะภาคก่อสร้างซึ่งอ่อนไหวต่อภาวะดอกเบี้ยมากแม้ว่าที่ผ่านมากิจกรรมในส่วนนี้ยังไปได้ดีก็ตาม

จับตาดูการเติบโตของค่าแรง

Fed มักให้ความสำคัญต่อตัวเลขค่าจ้างรายชั่วโมง ซึ่งหากเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วเกินไปอาจเป็นแรงกดดันต่อเงินเฟ้อให้เร่งขึ้นได้ ทั้งนี้ค่าจ้างได้เพิ่มขึ้นจาก 3.6% ในเดือนกรกฎาคมเป็น 4.0% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งค่าจ้างแรงงานที่เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 3.5% ต่อปีจะสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อของ Fed ที่ 2% ดังนั้นหากอัตราการเติบโตของค่าจ้างยังคงเพิ่มสูงขึ้นต่อเนื่องอาจสร้างความกังวลต่อ Fed ได้และอาจทำให้นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายทำได้ช้าลงกว่าที่คาดการณ์

แนวโน้มตลาดแรงงานในปี 2025

โดยรวมแล้วนักวิเคราะห์เชื่อว่าข้อมูลตลาดแรงงานบ่งชี้ถึงการเติบโตที่ร้อนแรงหลังจากการระบาดโควิด ซึ่งการชะลอตัวของตัวเลขแรงงานไม่ได้บ่งชี้ว่าจะไม่ดีเสมอไป การจ้างงานอาจผ่อนคลายลง และแม้ภาคธุรกิจไม่ได้มองหาคนงานมากเท่าเมื่อ 1-2 ปีที่แล้ว แต่ก็ไม่ได้เลิกจ้างคนงานเป็นจํานวนมากเช่นกัน โดยเชื่อว่าการจ้างงานจะลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2025 อัตราการว่างงานคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4.3% ในปีนี้ และการเติบโตของงานอยู่ที่ประมาณ 125,000 ตําแหน่งต่อเดือน

เมื่อไหร่ที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ย

ในเดือนธันวาคม Fed ได้สร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนอย่างมากผ่านคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าลงเหลือครึ่งหนึ่ง ทั้งนี้นักวิเคราะห์คาดว่าเกิดจากเงินเฟ้อที่ยังคงสูง ความไม่มั่นคงของนโยบายรัฐบาล และตลาดแรงงานสหรัฐที่ยังคงแข็งแกร่ง ทำให้ Fed ชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง

Bank of America เชื่อว่าตัวเลขแรงงานที่แข็งแกร่งอาจทำให้ Fed จบรอบการลดอัตราดอกเบี้ยลงได้โดยเฉพาะถ้าอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ระดับ 4.2% ทั้งนี้คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed เบื้องต้นอยู่ที่ 2 ครั้งในปีนี้แต่ก็ยังคงขึ้นอยู่กับตัวเลขเศรษฐกิจซึ่งอาจทำให้มีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมได้

นักลงทุนคาดว่ามีโอกาสประมาณ 1 ใน 3 ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายปัจจุบันที่ 4.25%-4.50% จนถึงเดือนมิถุนายน ซึ่งตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool บ่งชี้ว่านักลงทุนในตลาดตราสารหนี้คาดว่ามีโอกาส 44% ที่ Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ในเดือนนั้น