แนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ย

แม้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ Jerome Powell ยังไม่ได้ให้คํามั่นสัญญาว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้ แต่ก็มีความชัดเจนมากขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นทิศทางที่ดีต่อเนื่อง

สำหรับการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯในรอบเดือนกรกฏาคมที่ผ่านมาแม้จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายตามเดิมเหมือนที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 5.25%-5.50% แต่ก็เริ่มมีความเห็นที่จริงจังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และความสนใจจากนี้จึงเป็นเรื่องของทิศทางจากนี้ไปของ Fed ขณะที่ที่ผ่านมาในอดีต Fed ได้ใช้การบริหารจัดการความคาดหวังเป็นเหมือนเครื่องมือทางการเงินในการกำหนดกิจกรรมและความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายดอกเบี้ยของ Fed ในอนาคต เช่นในปี 2022 ที่ Fed ส่งสัญญาณชัดเจนในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งทำให้ Bond yields มีการปรับขึ้นอย่างมาก และทําให้นโยบายการเงินเข้มงวดขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ

แต่ในช่วงกลางปี 2023 ที่ Fed ได้สิ้นสุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย การตัดสินใจทางนโยบายการเงินขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจมากขึ้น โดยมีรายงานการคาดการณ์รายไตรมาสของอัตราดอกเบี้ยนโยบายจากสมาชิกใน FOMC แต่ก็เป็นเพียงการคาดการณ์เบื้องต้นและไม่ใช่ข้อผูกมัดว่าจะเป็น

นักลงทุนเชื่อว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้

จากความเห็นของ Fed ล่าสุดเป็นการส่งสัญญาณที่ค่อนข้างชัดเจนต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนนี้ โดยให้ความสำคัญต่อความเสี่ยงด้านอื่นมากขึ้นกว่าการให้น้ำหนักต่อเรื่องเงินเฟ้อเป็นหลักเหมือนในช่วงก่อนหน้านี้ ซึ่งทำให้นักลงทุนคาดว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยลงในเดือนกันยายนนี้ด้วยความเป็นไปได้เกือบ 100%

การคาดการณ์ของตลาดอยู่บนความเชื่อว่าข้อมูลเงินเฟ้อจะยังดำเนินไปในทิศทางที่ดี ขณะที่ Powell กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อจะต้องกลับสู่เป้าหมาย 2% ก่อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่จากข้อมูลไตรมาสที่สองได้เพิ่มความเชื่อมั่นให้ Fed มากขึ้น

ทั้งนี้ จากคาดการณ์ของ FOMC ในเดือนมิถุนายนเชื่อว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงในช่วงปลายปีนี้หากอัตราเงินเฟ้อที่เป็น Core PCE อยู่ที่ระดับ 2.8% ในไตรมาสที่ 4 ขณะที่นักวิเคราะห์ในตลาดและ Morningstar คาดว่าตัวเลขดังกล่าวจะอยู่ที่ 2.7% และ 2.5% ตามลำดับ

ข้อมูลอีกด้านของตลาดแรงงานอาจอ่อนแอเร็วมากกว่าที่ Fed คาดการณ์ไว้ โดย Fed คาดว่าอัตราการว่างงานจะแตะระดับ 4.0% ในสิ้นปีนี้ แต่ตัวเลขดังกล่าวได้สูงแตะ 4.1% ไปแล้วในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา ทำให้เป็นไปได้ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่า 1 ครั้งในปีนี้และทำให้ต้องเริ่มลดดอกเบี้ยเรยตั้งแต่เดือนกันยายน

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากนี้ไป

ปัจจุบันนักลงทุนในตลาดคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 3 ครั้งในปีนี้และอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะปรับลดลงมาเหลือ 4.50%-4.75% ในเดือนธันวาคมนี้ ขณะที่ปี 2025 จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 4 ครั้ง และทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายลดลงเหลือ 3.50%-3.75% ขณะที่ Morningstar คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 3.00%-3.25%ในปีหน้า และ 1.75%-2.00% ในปี 2026 ภายใต้คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลงต่ำกว่าเป้าหมายของ Fed และอัตราว่างงานสูงขึ้นเล็กน้อย