Nvidia จะเป็นแชมป์แห่ง AI Semi และ software

นักวิเคราะห์มอร์นิ่งสตาร์ได้เพิ่มประมาณการมูลค่ายุติธรรมสำหรับหุ้น Nvidia เป็น US$480 และเพิ่ม Uncertainty Rating ไปที่สูงมาก

หุ้นของ Nvidia

ผลการดำเนินงานและแนวโน้มของ Nvidia (NVDA) นั้นเหนือความคาดหมาย โดยบริษัทเป็นซัพพลายเออร์ที่แข็งแกร่งสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวเตอร์ โดยเราเพิ่มประมาณการมูลค่ายุติธรรมเป็น 480 ดอลลาร์จาก 300 ดอลลาร์ และเพิ่มอันดับความไม่แน่นอนเป็นสูงมาก ซึ่งเรามองเชิงบวกจากปริมาณงาน AI ที่เพิ่มขึ้น และความได้เปรียบด้านการแข่งขันทำให้ Nvidia สามารถครองตำแหน่งในฐานะผู้นำชิป AI

จากผลการดำเนินงาน และการขยายธุรกิจของพันธมิตรหลัก เช่น TSMC เราคาดการณ์ว่า Data Center ของ Nvidia หรือธุรกิจ DC ซึ่งรวมถึงโปรเซสเซอร์กราฟฟิก AI จะสร้างรายได้ 41 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2024 (สิ้นสุดเดือนมกราคม) ซึ่งเปรียบเทียบกับ 15 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และเพียง 3 พันล้านดอลลาร์เมื่อสี่ปีที่แล้ว

การขยายการผลิตที่ TSMC และการคาดการณ์ของฝ่ายบริหาร ทำให้เราคาดว่ารายรับ DC จะเติบโตอีก 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้นเป็น 1 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2028 ซึ่งการเติบโตแบบนี้อาจไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน แต่เราคาดการณ์ว่าองค์กรทุกประเภทจะลงทุนใน AI หรืออาจกล่าวได้ว่า ผู้ให้บริการคลาวด์ทุกรายจะต้องใช้ GPU ของ Nvidia เพื่อให้พวกเขาสามารถฝึกอบรมโมเดล AI ได้

จากผลการดำเนินงาน ในระยะสั้นของ Nvidia นั้นสร้างความเชื่อมั่นอย่างมาก ในไตรมาสเดือนกรกฎาคม รายรับรวมอยู่ที่ 13.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 88% ตามลำดับ เพิ่มขึ้น 101% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยรายรับของ DC อยู่ที่ 10.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 141% ตามลำดับ และ 171% เมื่อเทียบเป็นรายปี

เหตุใด Nvidia จะยังครอง AI ต่อไป

Nvidia (NVDA) มีความสามารถในการแข่งขันสูง (ได้รับ Wide Moat จากมอร์นิ่งสตาร์) ครองตลาดในด้านหน่วยประมวลผลกราฟิกหรือ GPU รวมทั้ง ฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ ที่จำเป็นต้องใช้สำหรับธุรกิจ AI โดยในระยะยาวเราคิดว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีจะพยายามหาผู้ผลิตเพิ่มขึ้นอีกรายหรือพัฒนาขึ้นเองเพื่อไม่ให้ยึดติดกับ Nvidia ใน AI จนเกินไป

เราคิดว่าโอกาสของ Nvidia จะผูกติดกับตลาด AI ไปได้อีกระยะหนึ่ง ในขณะที่ CPU ยักษ์ใหญ่อย่าง AMD และ Intel กำลังพัฒนา GPU และตัวเร่งความเร็ว AI สำหรับ Data center อย่างไรก็ตาม เรามองว่า GPU และ Cuda ของ Nvidia จะเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม และการประเมินมูลค่าของบริษัทจะขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะสามารถก้าวนำหน้าคู่แข่งที่เหลือได้อีกนานแค่ไหน

นอกเหนือจากความสามารถด้าน AI ของ Nvidia ในปัจจุบัน ซึ่งเราเชื่อว่าเป็นจุดแข็งของบริษัทแล้ว เราคิดว่าบริษัทกำลังดำเนินการเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันให้ยิ่งขึ้นไปอีก โดย Nvidia กำลังขยายธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการเข้าซื้อกิจการ Mellanox  ทั้งนี้เราให้ wide moat สำหรับ Nvidia เนื่องจาก ซอฟต์แวร์ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท เช่น แพลตฟอร์ม Cuda สำหรับเครื่องมือ AI ซึ่งช่วยให้นักพัฒนาสามารถใช้ GPU ของ Nvidia เพื่อสร้างโมเดล AI ได้ และอื่นๆ